1944年，日军封锁下的上海盘尼西林价比黄金。地下党员林恪奉命接应从重庆空降的制药专家，却只等来一只空箱子。次日黑市出现一批号称能治百病的“神药”，经查是面粉捏的假药。多方势力——军统、汪伪76号、日本特务机关——开始追查药方下落。一个名叫小桃红的舞女声称自己握有真药方，条件是带她离开上海。林恪在护送她突围的过程中发现，小桃红实为中共安插在76号的核心情报员。胭脂盒里没有药方，只有一份日军细菌部队的布防图。假药风波，不过是为了掩护这份图纸送出的障眼法。
精巧的谍战小品，反转密集且逻辑自洽。小桃红这个角色从风尘女子到双面特工的转变极具张力，结尾那句“药方就是人心”让人回味良久。
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